La burbuja inmobiliaria canadiense estalló y los precios cayeron un 9% desde su punto máximo en el primer trimestre del año que fue del 14%. En términos de asequibilidad de la vivienda, la relación entre los pagos de la hipoteca y los ingresos, estimamos que se necesitará otro descenso del 25 % en los precios de la vivienda para que la asequibilidad vuelva a su promedio histórico. Esto reduciría aproximadamente $ 1 billón en capital inmobiliario, lo suficiente como para generar graves efectos negativos sobre la riqueza.
En pocas palabras, se está gestando una recesión en el Gran Norte Blanco. Por lo tanto, los inversores harían bien en mantenerse alejados de las acciones relacionadas con los bienes y servicios de consumo discrecional y la construcción residencial, mientras aumentan la exposición a los bonos del gobierno canadiense, que deberían beneficiarse del efecto antiinflacionario de la recesión.
Lo que dicen los expertos
David Rosenberg, fundador y presidente de Rosenberg Research & Associates Inc., una firma de consultoría económica que estableció en enero de 2020, explica la situación:
“Cualquiera que vea el índice compuesto de precios de viviendas de la MLS (Servicio de Listado Múltiple), puede decir con confianza que la infame burbuja inmobiliaria de Canadá finalmente ha estallado. El pico se alcanzó en marzo y los precios de la vivienda cayeron en cada uno de los siguientes siete meses”, dijo.
“Se le puede agradecer al Banco de Canadá por eso, ya que su aumento de 350 puntos básicos en las tasas de interés desde febrero, junto con el ajuste cuantitativo, representa el ritmo más agresivo de ajuste de políticas registrado. La burbuja no tenía posibilidades de persistir en tales condiciones, un punto que hemos repetido muchas veces en nuestras publicaciones este año”, continuó.
“Desde el pico de marzo, los precios de la vivienda han caído alrededor de un 14%. La pregunta ahora es ¿cuánto más pueden caer los precios inmobiliarios? Hay grandes incertidumbres a la mano: por ejemplo, la dirección futura de las tasas, el mercado laboral, la política fiscal, etc. Pero podemos formarnos una opinión observando la asequibilidad de la vivienda para medir el alcance de la sobrevaluación del precio de la vivienda”, enfatizó.
“Estamos hablando de la relación entre los pagos de la hipoteca y los ingresos. Gracias a las subidas de tipos del Banco de Canadá, el índice se disparó este año, muy por encima de la media histórica. Para que la asequibilidad vuelva a la media, necesitaremos una tasa hipotecaria o una corrección masiva del precio de la vivienda, que estimamos que será un 25% más alta de lo que hemos visto en lo que va del año”, agrega.
Lo que se espera
“Si bien el consumo se ralentizará debido a la multitud de factores mencionados anteriormente, el efecto riqueza también contribuirá negativamente. Si los precios de la vivienda terminan cayendo un 30 por ciento desde el máximo, lo que consideramos consistente con el deterioro de la asequibilidad y el endurecimiento extremadamente agresivo de la política monetaria por parte del Banco de Canadá, el consumo caería alrededor del cinco por ciento (usando la estimación del banco central de casi seis centavos por dólar de propensión marginal a consumir debido a cambios en la riqueza inmobiliaria), y esto se traduce en un impacto de aproximadamente 2,5 puntos porcentuales en el crecimiento anual del PIB”, finalizó.